导语：ppt造车成为过去式，演唱会造车才是王道。
12月30日，蔚来(NYSE:NIO)补上迟到许久Q3季报，电话会里没打眼的信息。但晚上美股开盘，蔚来股票好像成了李佳琦直播间里的口红，仿佛看到李斌操着磁性的嗓音喊，“Ohmygod！我的天！好牛啤哦！太神仙了吧！买！”蔚来股价开盘暴涨21%，最高涨幅%，收盘涨52%，市值增加96亿人民币。股价上涨，主要是蔚来“NIODay”发布会的功劳，它让人看到蔚来在30,名高净值车主（很多都是花四五十万买个“路权”，随时能开的备用车）心里的地位，结合这两年抗黑成绩单，我认为蔚来市值至少有亿元。蔚来股价上涨条件，在于毛利率（不仅转正）、新车型（不是EC6）和新变现模式。
01、30名高净值“一致行动人”
车主对蔚来这个品牌高度认同，看蔚来就像孩子，看其他车主是家人，跟卷入传销的小伙似的，你看看他们的行为：
NIODay由65名用户顾问团成员策划；常年有1千多位志愿者活跃在“牛屋”接待潜在购车人群；车主“小李飞刀”过去天邀请人体验ES8，45人成交；青岛、济南、呼市、上海、深圳十几个城市，车主为推广蔚来打了价值千万的广告；今年10月蔚来参加了澳门国际车展，第一次参加大陆以外地区车展，又是车主自掏腰包去参加的。
为什么用户对蔚来这么狂热？因为它虽然亏的像狗，但对车主非常好。
负毛利的卖车，关键这车性能还不错，颜值也高。服务更是极致，保姆车跟着换电，车胎爆了现场来给你换，车坏了还给代步车。APP里还能用积分兑换各种联名设计师商品，推广蔚来有些许的奖励。李斌很有人格魅力，不仅是简单的APP里互动，还拿真金白金成立“用户信托”（用户来管理）做回馈。
你必须承认斌哥是一名营销大师，深谙让用户参与其中，才是最极致的用户黏性。用户一旦为公司做出贡献，捍卫过公司一次，那么他此后所有的拥护和捍卫，都是对他自己的捍卫，他成了公司的“一致行动人”。
蔚来目前卖出了30,多辆车，也就是拥有30,多个一致行动人（1/3的人去到深圳NIODay现场）。而且是高净值的一致行动人——别忘了ES6/ES8是中高档豪车（价格在四、五十万），很多人一开始买它仅仅是为了不限号不限行的“路权”，家里搁几辆车。
02、“抗黑”成绩单
虽然不像特斯拉那么惊艳，但成立四年蔚来还是做出了不少成绩，可以说是中国电动车的牌面。它的发展史，就是一部“抗黑”的历史。
(1)“蔚来PPT造车，李斌是下一个贾跃亭”。
后来ES8量产，ES6量产，EC6明年量产，ES8在用户的建议和自身优化下全新升级。
(2)“续航不行，KM够干嘛，花50万购入一台买菜车？哪会有什么市场”。
蔚来的电池包从70提高到了84度电，再到这次NIODay发布的度电的电池。ES8续航里程从能直接提升到公里。按照车主实际使用时的续航，冬天能达到设计的80%，夏天90%，可以说基本上攻克了续航难题。
(3)“江淮代工造车，宁德代工造电池，蔚来主要的职责是营销开演唱会（发布会），没有核心竞争力”。
实际上ES8/ES6各个主要部分都是蔚来自己研发的，包括底盘、电池、电机、电控、电子系统、硬件架构、辅助驾驶等，截止年上半年的上百亿研发费用并没有打水漂，就拿蔚来车里的NOMI来说，有了它谁还需要科大讯飞的“小飞鱼”。
(4)“蔚来即使自己做研发又怎样，并不见得产品就牛，宝马、奔驰、特斯拉等主机厂进来之后蔚来必然灰飞烟灭，拿头跟百年豪车品牌、20年的特斯拉没法比”。
有一说一，特斯拉确实比不过。
如果说蔚来是服务走肾的电动车，特斯拉则是颠覆传统的超级汽车，一般人能设计装甲车皮卡？蔚来自己也很清楚，所以鸡贼的开始差异化竞争。前期始终躲着特斯拉。ES6/ES8这两款车都是SUV，特斯拉没有严格意义上的SUV，modelx其实是辆MPV，它是轿车底盘。Modely和未来的EC6俩轿跑SUV针对的人群并不大。
而其它百年老店？可能以前有点怕怕，现在完全不虚，可以一战。11月8日，奔驰首款国产纯电车型EQC上市，售价60万左右，市场反应其实一般，设计保守，的设计续航有“保姆车”服务吗。奥迪e-tron明年才能交付，产品拖沓的很。
所以，蔚来ES6连续3个月跻身“30万以上豪华中型SUV中国市场销量”top10，作为唯一上榜的纯电动车还是有实力的。
03、本质是差异化到新零售
蔚来的本质是从差异化到新零售的逻辑改变。
差异化我们上面说了，就是特斯拉没做SUV，国外百年老店没做SUV，我高举高打把这个市场给站住了，把用户拿到手，构建用户的精神社群。
蔚来通过种种方法把车主连接在一起，相同消费水平的人也容易相处，将蔚来打造成一种新的生活方式，一个精神空间，享受生活。它的载体是NIOHouse的各种活动，可以是诺贝尔学者的演讲，也可以是甜蜜的求婚仪式，此前车主组织的活动超过1.6万次。
以人为中心的分享，让品牌等于故事、文化和情怀。以各种跨界连接打通场景（跟李宁和做，跟时尚界的毕加索合作），链接到更多的人。
蔚来构建了一个典型的正反馈循环，关于用户车主的社群不断壮大。在扩大品牌影响力的同时，还进行了更高效的产品优化：
知道九阳吧，它产的老款豆浆机上有七八个按键，阿里的TMIC介入赋能之后发现用户90%以上的用户只按两个键，数据赋能下一代产品研发。而蔚来呢，每时每刻都能获得用户各种吐槽和建议的数据来改进电动车，全新款ES8就有很多处修改是根据用户反馈数据来做的，不用谁谁去赋能。
蔚来在体验（基础商业逻辑），链接（基于技术链接各种场景），社群（大规模传播和用户卷入）和数据（驱动商业模式的基础引擎）这几个新零售维度颇有深入。
十几年前，有人说“我抽的不是烟是寂寞”，大家会嘲笑~
今天，人们才能认识到基于场景的解决方案已经重构了商业，茑屋书店了解一下？
蔚来，卖的不是车而是一种生活方式，高净值人群驾驭生活，而不是被生活驾驭，已经在与用户的强连接互动里得到验证。
04、按重置成本估值
蔚来现在的价值就是重置成本。
我们讲重置成本，前提是标的物行业地位高，不然毫无前景配添末座的公司你即使以很小的代价，远低于重新创办它的代价买到，也不会取得好的结果。以上所有铺垫都是在说蔚来的价值。
当前，蔚来现在遇到很大的经营困难，资金非常紧张，但我认为它不会倒，因为它是中国电动车的“牌面”——成立四年卖了3万辆中高端车，用户疯狂打call，销量跟同类燃油车比也排的上号，换电模式新颖——你很难用相同的价格再把这几公司办起来。
以上成果花了多少钱？过去几年蔚来融资43亿美元（折合人民币亿）：
上市前融资24.52亿美元；IPO融资10亿美元；年1月可转债融资6.5亿美元；年9月可转债融资2亿美元。
造电动车这个事情，亿起步，亿量产，亿龙头，这些钱是三年前的逻辑，现在后发追赶需要在品牌上花更多钱，而且也没有当初的“补贴”环境。环顾左右，你看融资亿的威马鼓捣了点啥？再看恒大各种全球买买买，结果造的车丑到没朋友~
话放在这里，蔚来无论怎么着都绝对值亿元（对应股价4.07美元，今天12月31日盘前涨了19%，股价4.43美元，不建议追了）。
当初特斯拉上市的前几年，也是照样各种危机，股价一直在50亿美元-60亿美元之间横盘，有个底托着，其实也是这个道理。
05、未来上涨的逻辑
蔚来的股价要脱离重置成本位置，有几个条件（完成2个就行）：
(1)毛利10%以上。
特斯拉除了极少数年份外，上市后毛利率一直在20%以上。目前ES8很ES6差距太小（同一类底盘，车身稍短一些，价格差10万元左右），看销量大家都去买ES6，ES8销量直接垮了。
要么把ES8升级的再贵些，要么来一款更高端的SUV，把价格做起来，毛利这么低算什么高端车，你蔚来车主又不是买不起。Q3业绩会的毛利转正不应该作为目标，不然永远处于资金紧张的失血状态。
(2)车型扩张。
把车型扩大到轿车并站稳脚跟，现在的车型比较单一，就是SUV,明年出的EC6还是个轿跑SUV。
期待年NIODay把上海车展的那台处于概念阶段的轿车发了，量产。把轿车车型造出来真正的对上特斯拉，并站住脚跟。
(3)长出新的变现模式。
新的变现模式收入达到5亿到10亿人民币级别，比如“一键换电”这个面向全体电动车主的充电服务，或者把NIOLife做成真正的消费者品牌，蔚来各种联名设计师产品是极好的。
